中信建投指出，近期，宇树东说念主形机器东说念主登录央视春晚扮演《秧BOT》，特斯拉年报解读电话会袒露最新东说念主形机器东说念主业务诡计，Figure AI布告在营业化客户拓展及机器东说念主AI模子研发层面有新弘扬。国表里标杆企业最新时候趋势、家具及量产节律对产业趋势有所映射。东说念主形机器东说念主（具身智能）算作AI端侧需求空间最大、变化最快诈欺，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途渐渐明晰，25年要点感情聪慧手、传感器等硬件本色、大脑算法搁置等处罚决议迭代，看好产业链0-1投资机遇。

　　机器东说念主及智驾成AI端侧投资干线，央企重组改进拉开大幕

　　宇树科技：继2021年公司24台机器狗登录春晚，24年12月公司展示了B2-W机器狗禀赋醒悟的极限技巧视频，本年春晚公司亮相家具为16台H1东说念主形机器东说念主。从四足到二足，畅通的领路搁置均令东说念主印象潜入，从中咱们或可窥测公司时候及家具迭代趋势如下：

　　1）硬件层面，公司H1东说念主形机器东说念主领有更强的领路才气及感知才气，单腿及手臂开脱度划分达5和4个（全身19开脱度），传感器配置3D激光雷达+深度相机（定位及导航），配合腕部等特定机构装配瞎想，可支握机器东说念主本色完了整皆整齐的扭秧歌、丢手帕等动作。

　　2）软件算法层面，机器东说念主舞台扮演是自主的（非遥控），字据音乐节拍舞蹈动作愈加拟东说念主（非机械师法），公司AI领路搁置及算法才气向上权贵，中枢撑握或在于强化学习（RL）时候，波及测验场景搭建及测验方式花样（如奖励算法构建等），测验周期仅约三个月。

　　3）趋势层面，公司通用东说念主形机器东说念主在聪慧手等硬件本色仍有种植空间，现时Dex3-1（三指）聪慧手家具或将进一步升级至五指；强化学习种植智能水平，构建机器东说念主AI寰球大模子。硬件本色+算法处罚决议迭代下，公司仍将起劲于于极致降本股东产业化诈欺（一代G1东说念主形机器东说念主售价仅9.9万东说念主民币起）。

　　特斯拉：自1.9马斯克理论上修25-27年东说念主形机器东说念主量产目的（0.5-1万/5-10万/50-100万），1.30年报解读会议明晰相似了量产节律、家具决议及远期目的等，全体表态更为积极，诡计2026年完成家具定型及大范围起量：

　　1）量产近况：当今产线瞎想产量1千台/月，2025年产量目的明确为1万台，完成几千台

　　在里面工场部署（钣金搬运、焊合及拼装等肖似危境工况）；

　　2）后续诡计：当今机器东说念主瞎想还不决稿，策画26年中出第二版V2，下半年量产并对外售售，背面两条产线产能诡筹商分为1万/月和10万台/月；对年产100万台充满信心，坐褥资本有望裁减至2万好意思元/台。

　　3）最新动态：本周开启多个机器东说念主关系岗亭的招聘，为在好意思国加州弗里蒙特工场量产Optimus机器东说念主作念准备。招聘岗亭包括坐褥司理、坐褥垄断等。

　　Figure AI：首创东说念主CEO Brett Adcock在X上布告签约了第二个营业化客户，且是好意思国最大的公司之一（第一个客户是良马），改日有望完了10万台机器东说念主部署后劲。此外，他布告公司在机器东说念主端到端AI模子建树上取得新弘扬，并布告隔断与OpenAI的互助（转为里面研发），划在改日30天内向外界提供“从未在东说念主形机器东说念主上见过的东西”。

　　东说念主形机器东说念主（具身智能）算作AI端侧需求空间最大、变化最快诈欺，从To B工业场景到To C通用场景拓展旅途渐渐明晰，25年要点感情聪慧手、传感器等硬件本色、大脑算法搁置等处罚决议迭代，看好产业链0-1投资机遇。

　　风险提醒：

　　1、行业景气不足预期。2024年国内经济复苏企稳回升但具体节律有待不雅察，汽车行业需求或随之波动；破钞者收入增长放缓或预期波动均会影响以旧换新促销后果，客运、货运阛阓需求不足也将制约商用车报废更新比例，最终影响汽车行业需求复苏过程。

　　2、战术落地后果不足预期。破钞品以旧换新以及开荒更新战术全面落地仍需时日，战术宣传、信息传播亦需要一定时分。四季度补贴资金能否握续披发到位，置换需求能否顺利开释，均有待握续不雅察。

　　3、出口销量不足预期。出口受国际所在、国度战术、汇率等多方成分影响，国外售量增长有波动风险。

　　4、行业竞争形态恶化。汽车电动智能化趋势下，国内整车厂和零部件供应商竞相布局，跟着时候向上、新产能投放等供给要素变化，改日行业竞争或加重，整车和零部件企业的阛阓份额及盈利才气或将有所波动。

　　5、客户拓展及新格式量产程度不足预期。汽车电动智能化趋势下开云体育，现存整车和零部件供应链形态迎来重塑，得到新客户和新格式增量的零部件公司有望受益，而部分零部件公司阛阓份额可能受到影响。