债券基金司理王飞（假名）又一次踏入机构客户的大门——这已是近10天内开云体育(中国)官方网站，他第3次探望机构，只为恳宴客户暂缓或分批赎回我方解决的债券基金。
故事的背后是债券基金又一次出现“赎回风暴”。7月24日债市大幅回调激发四百四病，公募债基创旧年“9·24”行情后最大单日赎回边界记录，基金聚合3个来去日累计净卖出债券超1200亿元。7月以来，更有40余只债基因大额赎回而被动退换基金份额净值精度。
股债“跷跷板”效应正握续发酵——股市、商品商场握续向好，债基却深陷泥沼，部分流出资金正干预权利商场。债券基金司理们驱动多线发力：降久期去杠杆，提前谨防净值波动；紧盯散户厚谊，作念好流动性应付顺序；遮挽机构客户，缓解赎回压力。
● 本报记者 张凌之
债基遭受“赎回风暴”
“7月24日那天，债市大幅回调，债基的赎回比较多。第二天，东说念主民银行大王人投放流动性后，债基举座赎回的压力有所缓解。”北京一位债券基金司理李华（假名）坦言，“不外7月29日债市再次回调，债基的赎回情况咱们正在密切不雅察。”
华西证券宏不雅固收团队有关研报露馅的第三方债基申赎数据考据了这位基金司理的说法，7月21日以来，公募债基净申购指数握续为负，24日已彭胀至-29.2，夸耀公募债基遭受旧年“9·24”行情之后的最大单日赎回。华泰证券固收研报夸耀，7月22日-7月24日基金已聚合3个来去日净卖出债券，累计净卖出边界超1200亿元。
从微不雅层面看，7月以来，债券基金因出现大额赎回并退换基金份额净值精度的公告比拟之前大幅增多。据不完全统计，7月以来因发生大额赎回而发布份额净值精度退换公告的基金多达42只。仅7月21日以来，遭受大额赎回的基金就有15只。而6月，仅有22只基金因发生大额赎回而发布份额净值精度退换公告。
“从咱们统计的数据来看，近期每周债基王人有一定例模的赎回，完全数字看起来不小，但和公司举座盘子比拟，占比并不高。赎回的风险举座可控。”一家大型基金公司债券业务有关老成东说念主王宁（假名）暗示。
资金流向何方
“这一波债基赎回，以管待资金的赎回为主，也有一些其他资管机构领受了看护性操作。”李华贯通。
从赎回原因看，股债“跷跷板”效应成为主要原因。“股票、商品商场再度走强，无论是握续本领如故幅度王人远超投资者预期。风险偏好的不休强化在一定过程上缩小退回市的性价比。此外，利率点位过低也被觉得是原因之一，这亦然债券金钱受其他金钱影响较大的原因，即其自己的性价比就过低，利率下行空间有限，因此一朝有益空扰动，就会出现显著退换。”中泰证券固收首席分析师吕品在研报中暗示。
“7月以来A股商场握续上攻，近期沪指还是聚合冲突多个要津点位。反不雅本年的债市，并莫得不竭旧年的强势行情，债券基金收益率偏低，有些甚而出现亏蚀，好多债基投资者握有体验并不好。因此，一朝出现更好的契机，资金就会有流出迹象。”一位债券基金司理暗示。
Wind数据夸耀，限制7月28日，一齐4252只（不同份额分开计较）中永远以及短期纯债型基金中，本年以来答复率最高的仅有5.01%，仅有140只家具本年以来答复率超2%，进步72%的纯债型基金答复率不及1%。417只纯债型基金本年以来答复率为负。
“关于机构资金来说，天然纯债基金的收益率偏低，但二级债基的收益率相对可以，机构资金赎回纯债基金后，一般会买入含权的二级债基。”一位基金司理贯通了赎回后资金的毛糙流向，“据咱们了解，散户赎回债基后，更多是去买股票概况权利家具。”
基金司理领受多种顺序
濒临债券基金的赎回压力，基金司理也领受多种顺序积极应付。
“在近期这一波债市退换中，不少公募基金还是裁汰了握仓债券的杠杆和久期，债市退换对基金净值的冲击会相应减小。”李华暗示，“关于一些机构投资者，咱们也会提前换取，但愿稳住机构投资者，概况漠视他们分批赎回，将影响降到最低。”
另一位债券基金司理暗示，近两年，跟着利率的握续走低，基金司理对债券基金的解决也越来越概括，流动性解决也成为概括化解决的弥留一环。他贯通，由于我方解决的家具以个东说念主投资者居多，是以他会比较暖和支付宝、天天基金等互联网平台上投资者的留言和商量，以此来暖和投资者情绪景况的变化，如果出现大边界赎回的迹象，会提前在流动性等方面作念好充分的准备。
事实上，近期也有不少债券基金通过分成留下投资者。Wind数据夸耀，以权利登记日计较，限制7月29日，有924只纯债型基金6月以来公告分成。而在旧年同时，这一数字为848只。“在轰动市，通过分成可以减少基金荟萃赎回的压力，还有部分公司但愿通过分成裁汰净值，从而诱骗更多资金干预。关于边界较大的基金而言，可以通过分成，裁汰解决边界，也裁汰基金握仓风险。”王宁暗示。
华泰证券固收研报暗示，与此前的几轮赎回风云比拟，本轮赎回冲击握续本领不长，冲击力度并不算大，主若是基金净卖出债券边界、有关家具回撤均处于可控范围，债市退换幅度也低于过往。关于赎回风云是否握续发酵，该研报教导，从历史教育来看，一朝债市酿成赎回反应，容易出现一定的“自我强化”，加之信用债ETF边界晋升幅度较大、T+0来去神气愈加生动，也有一些值得警惕的迹象。
“也有机构趁着债市回调驱动买入债基。资金有进有出开云体育(中国)官方网站，债基出现螺旋式回撤的概率不大。”王宁说。
